超超临界发电概念大热 争光股份为何涨不动了?

K图 301092_0  近期市场最火的概念莫过于超超临界发电。不过板块内个股表现参差不齐,龙头华西能源(002630.SZ)7天7板;常宝股份(002478.SZ)4天4板。争光股份(301092.SZ)则有些虎头蛇尾,在连续两天收获20CM连登龙虎榜后,这家公司从最耀眼的“仔”一夜变回“街头素人”。   究竟什么是超超临界发电?为何市场资金首先选择争光股份随后又抛弃了它?   为何选择争光股份?   所谓超超临界高效发电技术,本质上是一种煤炭发电技术。在燃煤发电领域,通过产生高温高压的水蒸气来推动汽轮机发电,蒸汽的温度和压力越高,发电的效率就越高。煤电生产领域,炉内蒸汽温度不低于593或蒸汽压力不低于31兆帕则被称为超超临界。此前,国家发展改革委、国家能源局印发《全国煤电机组改造升级实施方案》中就有指出,按特定要求新建的煤电机组,除特定需求外,原则上采用超超临界、且供电煤耗低于270克标准煤/千瓦时的机组。   经过15年布局研发,该技术已处于全球先进水平。目前,超超临界高效发电技术和示范工程已经在全国推广,占煤电总装机容量的26%。   市场之所以选择争光股份作为这轮超超临界发电概念的排头兵,与公司所处行业有关。争光股份是中国离子交换树脂制造和应用最具影响力的厂商之一。离子交换树脂可以运用于超超临界发电机组中超纯水处理、中压系统凝结水精处理、除去原水硬度,提高原水的浓缩倍以及应用到发电机内冷水装置中,用于提高水电厂的发电效率。   目前,国内高端领域的离子交换树脂还是被外企所占据,美国陶氏化学、德国朗盛、日本三菱化学等企业位列第一梯队,产能占全球46%,而蓝晓科技(300487.SZ)和争光股份等国内企业位于第二梯队。   从成本角度看,争光股份产品具有国产替代潜质。根据爱采购网显示,目前陶氏化学的离子交换树脂单价在60元到130元每升不等,而争光股份目前可以用来替代陶氏化学的ZGA550G/ZGC650G离子交换树脂的单价在30元至36元每升不等,价差足足有2-4倍的空间。 超超临界发电概念大热 争光股份为何涨不动了?插图1  数据来源:采购网 只是概念   国产替代具有想象空间,或许是争光股份脱颖而出的原因。但事实上,这家公司的业绩表现并不突出。争光股份去年营业收入4.51亿元,同比减少8.71%;归属于上市公司股东的净利润7367.33万元,同比减少42.18%。   争光股份给出的解释是全球新冠肺炎疫情持续蔓延以及国内“双控”政策等影响,基础化工原材料价格普遍上涨,影响了利润表现。公司的产品离子交换与吸附树脂,主要原材料为苯乙烯、二乙烯苯、丙烯酸甲酯、硫酸等,此外还涉及甲醇、甲缩醛等数十种化工原料。WIND数据显示,苯乙烯、甲醇等原材料价格始终维持在高位运行。这都在一定程度上影响着产品的毛利率。 超超临界发电概念大热 争光股份为何涨不动了?插图2  另外,主要原材料里丙烯酸系骨架原材料和碱,去年上下半年间价格出现了较大变化。争光股份直接材料成本占据营业总成本的64.72%,价差变化极大影响了利润表现,公司也是自上市以来首次出现负增长。   争光股份到底可以在多大程度“吃下”国产替代的新增量也是个疑问。近三年公司产能利用率一直超100%,处于饱和状态,可见产能瓶颈困扰已有多年。产能受限也是公司近几年业绩无法提升的根本原因,近三年产销率分别为101.25%、97.1%、101.01%。 超超临界发电概念大热 争光股份为何涨不动了?插图3  争光股份也意识到了产能问题,将去年上市时募集的11亿元资金用于投向四大扩产项目。截至去年年底,“年产2,300吨大孔吸附树脂技术改造项目”已完成80%;而“年处理1.5万吨食品级树脂生产线及智能化仓库技术改造项目”整体完工进度仅在7%,预计2023年第二季度才能进行调试生产,其余两个项目也预计将在2023年年底完成。   总体来说,超超临界发电带给争光股份想象空间,但短期业绩变现可能性不大。概念始终是概念。

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