5月CPI、PPI数据点评:5月CPI同比增速温和上涨 PPI继续回落

事件   6 月10 日,国家统计局公布数据,2022 年5 月份,全国居民消费价格同比上涨2.1%,涨幅与上月持平,环比由上月上涨0.4%转为下降0.2%;2022 年5 月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨6.4%,涨幅比上月回落1.6 个百分点,环比上涨0.1%,涨幅比上月回落0.5 个百分点。(国家统计局)   点评   CPI 环比下降,同比涨幅与上月相同。5 月份,CPI 同比上涨2.1%,涨幅与上月持平。着眼结构,5 月食品价格上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.4 个百分点,影响CPI 上涨约0.42 个百分。其中鲜果、薯类和粮食价格是主要影响因素,涨幅比上月均有较大扩大。主要原因是受到疫情影响,一方面物流成本上升,另一方面居民囤货需求增加,导致价格出现上调。环比来看,猪肉价格上涨5.2%,较上月扩大3.7 个百分点,随着生猪产能逐步调整、中央冻猪肉储备收储工作有序开展,猪肉价格有望继续迎来回升。随着新一轮猪周期的开启,CPI 将温和上行。除食品项外,5 月CPI 其他七大类价格环比六涨一降,其中交通通信价格环比上涨幅度为0.1%,较上月下降1 个百分点。受国际能源价格上涨影响,汽油和柴油价格均上涨0.6%,但涨幅比上月均有大幅减小,输入型通胀压力整体可控。当前大宗商品价格高企是受到供给的影响。后续来看的话,由于当前俄乌谈判仍未取得实质性进展,存在较大的不确定性,大宗商品价格还会在高位波动。   PPI 同比和环比涨幅继续出现回落。5 月PPI 同比涨幅为6.4%,增速较上个月回落1.6 个百分点。从环比看,PPI 上涨0.1%,涨幅比上月回落0.5 个百分点。俄乌冲突持续进行的预期下,但是伊核谈判取得进展有望舒缓市场对原油供给紧张,国际原油继续维持高位震荡的可能较大。国际原油价格大幅上涨,带动国内石油相关行业价格上行,环比来看,石油和天然气开采业价格上涨1.3%,涨幅回升0.1 个百分点。俄乌冲突是今年的一次黑天鹅事件,在俄乌冲突的影响下,大宗商品价格飙升,另外欧盟部分禁运俄油对原油价格构成的上行风险。   美油逼近120 美元,创三个月新高。在全球能源危机的影响下,大宗商品价格仍是推升工业品价格的主要因素。只有供应得到缓解之后,大宗商品的高价才会得到缓解,工业企业成本端压力有所缓释。   风险提示:海外疫情超预期波动风险、下游需求不及预期、货币政策变化。

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