转债复盘周报:转债继续走强 成交再创新高

本报告导读:   上周中证转债上涨1.47%,成交额较前一周大幅增加。   摘要:   上周上证指数与中证转债均上涨。上周中证转债指数累计上涨1.47%,收报409.44 点。上证指数累计上涨2.80%,收报3284.83 点,创业板指累计上涨4.00%,收报2556.47 点。沪深300 累计上涨3.65%,中证1000 累计上涨2.87%。上周中证转债成交额较前一周大幅增加,日均成交额1750.14亿元。   6 月10 日公布的5 月金融数据大幅改善,5 月新增社融27,900 亿元,同比大幅多增8,378 亿元;新增人民币贷款18,900 亿元,同比多增3,900 亿元;M2 同比增速11.1%,环比回升0.6 个百分点,环比涨幅连续三月走阔。结构上看,5 月社融回升主要靠财政发力和银行信贷中的票据贴现和企业短贷,但居民中长贷和企业中长贷同比少增,反映居民加杠杆购房和企业增大资本开支的意愿仍然偏弱。虽然疫情冲击经济最悲观的阶段已经过去,“稳增长”政策发力下经济改善的大方向毋庸置疑,但宏观经济的复苏仍需时日。   权益市场自4 月下旬以来已连续反弹1 个多月,目前已经收复4 月下旬的跌幅。权益市场会提前反映基本面的乐观预期,但在4 月下旬的“黄金坑”已被填满,经济改善节奏仍有不确定性的当下,很难说是V 型反转的开始。6 月10 日公布的美国CPI 数据再创新高,俄乌冲突对于全球能源价格的冲击仍在继续,美国通胀预期再度抬头导致美联储加息预期再次升温,需警惕A 股市场的短期调整压力。   从转债择券角度来看,我们建议当下仍以控制绝对价格处于较低区间为主,发挥转债“退可守”的优势,并兼顾弹性和分散投资。行业选择上,以“稳增长”政策利好的新老基建、疫后复苏的消费和全球通胀背景下价格维持高位的上游资源品为主

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