宏观策略日报:美债收益率大幅上行 建议关注低估值、业绩确定板块

投资要点:   美债收益率大幅上行,建议关注避险的低估值、业绩确定板块   美国通胀居高不下,引发货币紧缩节奏加快。6 月13 日,美国10 年期国债收益率快速上升,收盘报3. 43%,升破5 月6 日的高点3.12%后再度上行,达到 2011 年以来的最高水平。6 月10 日美国劳工部发布的5 月数据显示,在能源、食品价格上涨带动下,CPI 大幅超出市场预期,扭转此前市场对于通胀见顶的预判,市场担忧通胀很可能会超过预期,并可能会引发美联储加快加息步伐。   关注美联储货币政策走向,不排除6 月加息75bp 的可能性。自美联储上次议息会议以来,市场此前普遍预期6 月、7 月会各加息50 个基点。但5 月物价数据公布后,快速加息的担忧在增加。据6 月13 日最新Fed Watch 显示,6 月加息75 个bps 的概率由前一日23.2%大幅提升至91.7%,因此不排除美联储释放比50bps 更鹰派的信号,出现加息75bp 可能。   通过快速加息来控制通胀,美国经济或将承压。回顾70 年代石油危机背景下的高通胀,在1980 年升至18.5%时,时任美联储主席保罗·沃尔克将联邦基金利率自1979 年的均值11.2%,大幅上调至1981 年6 月的20%,美国经济也因此大幅受挫。如果大幅加息,美国经济增速可能会加快回落,此前4月IMF 发布《世界经济展望报告》,美国经济今年增长预期由4.0%下调至3.7%。   对汇率及资产价格的影响。通胀风险未解,美债不同期限的收益率仍有上行压力,对经济也将形成负面影响,大宗商品或将承压。收益率上行影响成长股的估值,纳指近四个交易日跌超10%。如果市场担忧情绪继续积聚,不排除出现一定风险的可能。汇率方面,美元指数隔夜收盘升破105,较前一交易日升1.035,报收105.2277.由于美元的吸引力加大,资金回流,预计美元指数在6 月中旬FOMC 议息会议落地前仍将维持强势。非美货币短期或承压,如美元兑日元汇率6 月13 日升破135,人民币兑美元汇率或仍有小幅贬值的可能。   投资建议:由于中美货币政策走向不同,仍看好国内股票的结构性行情,建议关注避险的低估值及业绩确定性板块,银行、食品饮料、军工等。   风险提示:海外需求弱化,人民币贬值下的资金流出风险等。   融资资金   6 月10 日,A 股融资余额14569.90 亿元,环比减少10.91 亿元;融资融券余额15332.87 亿元,环比增长5.13 亿元。融资余额减融券余额13806.92亿元,环比减少26.95 亿元。   陆股通、港股通   6 月13 日,陆股通当日净卖出135.19 亿元,其中买入成交494.23 亿元,卖出成交629.42 亿元,累计净买入成交16611.58 亿元。港股当日净买入54.98亿港元,其中买入成交209.74 亿港元,卖出成交154.77 亿港元,累计净买入成交23530.94 亿港元。   货币市场   6 月13 日,存款类机构质押式回购加权利率隔夜为1.4059%,上涨0.88BP,一周为1.5970%,上涨2.42BP.中债国债到期收益率10 年期为2.7652%,上涨1.26BP。   海外股市   6 月13 日,道琼斯工业平均指数报收30516.74 点,下跌2.79%;标普500 指数报收3749.63 点,下跌3.88%;纳斯达克指数报收10809.23 点,下跌4.68%。欧洲股市,法国CAC 指数报收6022.32 点,下跌2.67%;德国DAX 指数报收13427.03 点,下跌2.43%;英国富时100 指数报收7205.81点,下跌1.53%。亚太市场方面,日经指数报收27915.89 点,上涨0.56%;恒生指数报收21067.58 点,下跌3.39%。   外汇汇率   6 月13 日,美元指数上涨1.0351,至105.2277.人民币兑美元即期汇率报收6.7341,贬值414 个BP.离岸人民币兑美元即期汇率报收6.7826,贬值513 个BP.人民币兑美元中间价报收6.7182,调贬188 个BP.欧元兑美元下跌1.06%,至1.0407.美元兑日元下跌至134.4170.英镑兑美元下跌1.53%,至1.2125。   黄金、原油   6 月13 日,COMEX 黄金期货下跌2.95%,报收1820.20 美元/盎司。   WTI 原油期货上涨0.22%,报收120.93 美元/桶。布伦特原油期货上涨0.21%,报收122.27 美元/桶。LME 铜3 个月期货下跌1.30%,报收9325 美元/吨。

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