钢铁行业点评:5月数据跟踪:产量高增 需求边际改善

统计局公布5 月钢铁行业相关数据,结合前期海关进出口数据汇总如下:   总产量方面,5 月,国内粗钢产量9661 万吨,同比-3.5%(环比上月+1.7pct,下同);生铁产量8049 万吨,同比+2.0%(环比+2.0pct);钢材产量12261 万吨,同比-2.3%(环比+3.5pct)。1-5 月,国内粗钢产量43502 万吨,同比-8.7%;生铁产量36087万吨,同比-5.9%;钢材产量54931 万吨,同比-5.1%;日均产量方面,5 月,国内粗钢日均产量311.7 万吨,同比-2.9%(环比+2.3pct);生铁日均产量259.6 万吨,同比+3.0%(环比+1.9pct) ;钢材日均产量395.5 万吨,同比-1.7%(环比+3.6pct);   钢材进出口方面,5 月我国出口钢材775.9 万吨,同比+47.2%(环比+84.8pct);1-5 月我国出口钢材2591.5 万吨,同比-16.2%;5 月我国进口钢材80.6 万吨,同比-33.4%(环比-15.4pct);1-5 月我国进口钢材498 万吨,同比-18.3%;原料进口方面,5 月我国进口铁矿砂及其精矿9251.7 万吨,同比+3.0%(环比+15.7pct);1-5 月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2 万吨,同比-5.1%;进口煤及褐煤2054.9 万吨,同比-2.3%(环比-10.7pct);1-5 月累计进口煤及褐煤9595.5 万吨,同比-13.6%;   建筑业方面,根据累计值折算,5 月我国房地产开发投资完成额单月同比-7.8%(环比+2.3pct);商品房销售面积单月同比-31.8%(环比+7.2pct);房屋新开工面积单月同比-41.8%(环比+2.3pct);房屋施工面积增加量同比-39.7%(环比-1.0pct);房屋竣工面积增加量同比-31.3%(环比-17.1pct);5 月我国基建投资单月同比+7.9%(环比+3.6pct);   制造业方面,5 月钢铁主要下游工业增加值如下:电气机械同比+7.3%(环比+5.7pct);汽车制造同比-7.0%(环比+24.8pct);通用设备同比-6.8%(环比+9.0pct);专用设备同比为+1.1%(环比+6.6pct);   供给继续回升,需求边际改善。5 月钢厂产量显著增加,其中生铁日均产量继续刷新单月历史新高记录;按照产量与库存数据统计的5 月五大品种钢材需求同比-12.4%,上月为-13.1%,回落幅度收窄;下游主要耗钢行业增速边际回升,其中地产新开工面积略有改善,施工面积与竣工面积增速下滑,基建投资增速较上月回升,而制造业中钢铁下游行业工业增加值环比改善;   钢材出口放量,铁矿进口高增。由于前期国内外钢材价差较大,5 月钢材净出口同比大增71.3%,由于后续价差逐步回落,钢材外需持续回升可能性不大;在国内生铁产量高位背景下,铁矿进口增幅显著扩大,港口疏港量持续维持高位,5 月底港口铁矿库存较4 月底下滑7.4%;   后市展望:供需形势逐步改善。随着行业进入传统淡季,雨水与高温仍将阶段性干扰终端需求的释放,但同时我们关注到以下两点边际变化:一是需求逐步呈现出韧性特征,虽然年初以来终端需求持续低迷,但进入淡季后钢材周表观消费量同比降幅已由前期的20%逐步收窄至10%左右,呈现出相对韧性特征;二是粗钢产量压减政策有望逐步推进,去年上半年粗钢产量高增,而下半年产量快速回落,今年1-5 月粗钢产量同比虽然仍处于负值区间,但进入下半年后,当前较高产量自然无法满足压减政策需要,供给回落将逐步走向现实,稳经济背景下基本面改善预期强,钢铁行业有望在低估值状态下迈入盈利复苏阶段;投资建议:建议关注具有显著区位优势的华菱钢铁与新钢股份、高股息率的长材弹性标的方大特钢,行业龙头宝钢股份;继续推荐兼具技术壁垒与高成长特性的甬金股份;此外,显著受益于城市管网改造与水利建设的新兴铸管、金洲管道也值得长期关注。   风险提示:国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

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