市场情绪指标专题(三):情绪和市场底部:净融入交易额占比(NMTAP)

指标构建:   在价格指标(新高新低指标NHNL)和期权衍生品指标(期权看跌看涨比PCR)之后,我们基于融资融券业务构建新的情绪指标:净融入交易额占比指标(NMTAP)。NMTAP的构建仍满足客观性、可回溯性和盈利性原则,且由于NMTAP有较强的行为金融学理论基础(归因偏差和过度自信)使得NMTAP更具逻辑自洽性;此外,该指标本身也具有典型的长假效应。回溯检验结果表明,虽然NMTAP在提示万得全A 2013年以来的阶段性底部的准确率和覆盖率方面尚可,但在中期底部和市场大底覆盖率上表现优异。考虑到反转信号高盈亏比的特点,NMTAP值得投资者关注。   回溯检验结果:   NMTAP对万得全A阶段性底部准确率一般,覆盖率尚可。2013年以来NMTAP对万得全A阶段性底部的准确率仅18%,2016年以来准确率42%,2019年以来准确率56%;2013年以来NMTAP对万得全A阶段性底部覆盖率为38%。   NMTAP对万得全A中期底部和市场大底覆盖率优秀。2013年以来NMTAP对万得全A中期底部覆盖率为69%,对市场大底覆盖率为86%。   初步结论:   来自市场三个角度的情绪指标NHNL、PCR、NMTAP,互不同源,且均能较好反应市场的阶段性底部,对于中期底部和市场大底表现优异,考虑到反转信号的高盈亏比特点,值得投资者重视。   风险提示:   量化指标和相关观点基于历史数据统计和回溯检验,存在历史规律和指标失效的风险。

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