建筑工程业行业:先行指标预示基建投资将跳升 央国企业绩将加速

本报告导读:   前5月全国新开工项目个数增26%,新开工项目计划投资增23%,均高于6.7%的基建投资增速。推荐新基建中国电建,老基建中国中铁/中国交建/中国铁建,设计华设集团。   摘要:   经济环比恢复但仍面临诸多挑战,稳增长仍需加码加力。(1)5月工业增加值增0.7%、环比4 月上升3.6 个百分点,工业生产由降转增,经济呈现恢复向好势头,但增速较21 年全年的9.6%和22 年初仍有差距。(2)5 月社零同比下降6.7%、降幅比4 月收窄4.4 个百分点,但仍处于负增长,且增速较21 年全年的12.5%和22 年初亦有差距。(3)5 月调查失业率5.9%,环比4 月下降0.2 个百分点,但仍不及全年调查失业率5.5%的目标。(4)5 月经济逐步克服疫情不利影响,主要指标边际改善,经济呈恢复向好势头。   但当前国际环境更趋复杂严峻,国内经济恢复仍面临不少困难挑战。   基建投资增速环比大幅改善,水利/公共设施/电力等5 月增速最快。(1)5月广义基建投资增7.9%、增速环比4 月加快3.6 个百分点,狭义基建投资增7.2%、环比4 月加快4.2 个百分点均大幅改善,体现疫情对人流物流的影响缓解后,稳增长政策加码的效果逐步显现。(2)从细分行业看,水利增11.3%、增速环比4 月回落5.1 个百分点,公共设施增9.9%、增速环比4月加快4.6 个百分点,电力等增7.8%、增速环比4 月加快5.5 个百分点,交通运输等增5.5%、增速环比4 月加快1.8 个百分点,生态保护和环境治理业增4.9%、增速环比4 月加快9.7 个百分点。   房地产施工/竣工恶化,投资/销售/开工/拿地环比略有改善但仍同比大幅下降。(1) 5 月房地产投资同比下降7.8%、降幅比4 月收窄2.3 个百分点,销售面积同比下降31.8%、降幅比4 月收窄7.2 个百分点,开工面积同比下降41.8%、降幅比4 月收窄2.4 个百分点,竣工面积同比下降31.3%、降幅比4 月扩大17.1 个百分点,拿地面积同比下降43.1%、降幅比4 月收窄14.2 个百分点。(2)除施工/竣工数据的降幅继续环比扩大外,房地产投资/销售/开工/拿地均出现一定程度的环比改善,但仍然处于深度负增长的状态中,预计未来一段时间内房地产对经济的拉动作用仍难以体现。   先行指标预示基建投资将加速跳升,带动央国企业绩逐季加速。(1)5月社融增量2.79 万亿同比多增8399 亿,对实体经济发放的人民币贷款增加1.82 万亿同比多增3936 亿,政府债券净融资1.06 万亿同比多3881 亿,财政继续加码发力稳增长。(2)截至5 月27 日已累计发行新增专项债1.85万亿,占已下达限额的54%,较去年同期增加约1.36 万亿,22 年新增专项债要在6 月底前基本发行完毕,8 月底前基本使用完毕。(3)前5 月新开工项目个数同比增长26.1%,新开工项目计划总投资增长23.3%,投资项目到位资金增长18.4%,有利于投资规模持续扩大,且均高于前5 月6.7%的固定资产投资完成增速,先行指标预示着未来基建投资将加速跳升。   风险提示:通胀超预期宏观政策紧缩,全球疫情反复。

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