计算机全线表现之代表:蔚来汽车IT/龙芯海光/中控/指南针

本期投资提示:   本周周报包括五部分内容:1)计算机全线表现;2) 蔚来ES7 新车发布会;3)国产CPUCPU 量价拐点。4)中控技术FAQ;5)指南针三大FAQ:重组进度/产品特色/空间。   首先,本周计算机继续全线表现,多个景气领域扩散。体现在券商IT、智能制造、数字能源、AI、金融IT 等。部分公司已经5 月以来表现超过30%。历史上风险偏好偏低的位置,ERP(股权风险溢价)约为5%。4 月底再次达到该高位。5 月至今ERP 下行,计算机指数即表现,出现了上述多个领域反弹。我们论述风险偏好研究也是行业研究必需的一部分。   其次,蔚来汽车发布会,刺激智联汽车IT.1)蔚来汽车在本周三晚召开ES7 新车发布会。   2)蔚来智能驾驶算法演进路线为NOP(17 年12 月发布)-NOP+(22 年Q3 推送)—NAD(22 年Q4 推送),NAD 将开启软件订阅收费模式。3)随着智能驾驶智能化硬件从L2升级为L3,智能驾驶算法软件也将从L2升级为L2+。蔚来(ET5/ET7/ES7)、小鹏(G9)、理想(L9)都验证。4)蔚来ES7/ET7/ET5 所搭载的图达通激光雷达为1550nm 双轴镜面扫描半固态激光雷达。5)标的:新势力硬件预埋趋势, L3 硬件投资机会领先于软件。   按L3 增量ASP 排序,推荐:1)智能驾驶域控制器ASP 7000-20000 元:德赛西威。2)激光雷达ASP3000-10000 元:速腾聚创(40+定点,份额TOP1)、图达通(供蔚来)、禾赛(供理想)、大疆(供小鹏)、华为(供极狐、长城机甲龙、阿维塔);(3)激光雷达上游:炬光科技(申万电子)、长光华芯(VCSEL 芯片,申万电子)、永新光学(光学元器件,申万通信覆盖)。3)智能驾驶芯片ASP2000-8000:英伟达(份额TOP1)、地平线(J5 已获自游家、比亚迪、红旗定点)、高通(近期入股创达智能驾驶域控制器子公司畅行智驾)、黑芝麻(华山A1000 江汽定点)。4)高精定位单元ASP1000 元:推华测导航(申万通信覆盖)。5)底盘域控制器,由蔚来和经纬恒润联合研发。   再次,我们发布《“芯”辰大海,各显神通- CPU 行业深度》和《龙芯中科深度:自主创新水平最高CPU》。1)中科院计算所孵化,完成“学院派”到“做产品”的转变。2)国产CPU 的三条道路,龙芯自主创新水平最高。3)工控+信息化,龙芯布局方式可持续。4)性能10 年提升10 倍,生态实现快速突破。5)国产CPU 量价拐点已现。   接着,高关注公司:中控技术。1)较稀缺的高景气、高确定性标的,跨行业能力持续验证。在传统优势领域、及新拓的制药食品(2021 年营收同比+67%)、建材(2021 年营收同比+93%)等行业均快速扩张。2)数字化转型需求持续旺盛,统计局技改数字验证。3)积累200 多款工业软件,大项目中软件价值占比显著提升。4)跨行业能力、智能化解决方案销售、大客户比重增加,提升中控业绩释放确定性,与下游CAPEX 脱钩。   最后,高关注公司:指南针,三大FAQ 问题。1)重组进度,预计乐观情况下,22Q3 后即将开始证券业务试运营。2)产品特色:信息呈现更贴合C 端中小投资者需求,界面简洁,上手难度低,有特色的选股器功能。3)空间:预计开户体量2025 年达约150 万,2024 年ASP 550 元。证券业务2022-2025 年收入1.02/2.61/6.03/9.42 亿元。   风险:2021 年行业收入趋于降速、薪酬趋于提高,2022 年内存在业绩波动风险。

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