电力设备行业:风电下半年有望迎来交付高峰 长期逻辑逐步理顺

招标量是风电并网量的重要前置指标,大批项   目集中开工   风机招标到开标中标需要2-3个月,中标到交付需要9-12个月时间。2021年风机招标54.2GW,同比增长74%,2022年Q1风机招标量达到24.7GW,预计1-5月风机招标量超过40GW。   从历史数据来看,风电招标量领先于并网数据,且具有明确指导意义。1-5月风电装机并网10.82GW,同比增长39%。   大批新能源项目密集开工。6月16日,国家发改委召开新闻发布会,加快以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设。6月15日,大唐集团一批能源大基地和“风光水火储”项目开工建设,总容量达到1100万千瓦。5月18日,国家能源集团1238万千瓦项目开工,其全年新能源开工目标为2000万千瓦,投产目标1500万千瓦。4月26日,华能集团举行2022年二季度新能源项目开工仪式,超1300万千瓦新能源项目实现实体开工和施工准备。截至4月30日,国家电投2022年新能源项目开工装机规模达550万千瓦,并网规模超300万千瓦。华电集团1-5月开工风光电项目1431万千瓦。由于疫情和三北地区冬季施工难,风电项目阶段性暂缓,大批风电项目陆续开工,目前风电收益率明显超过光伏,预计年内风电将会迎来交付和并网高峰。   风机价格已经完成压力测试,产业链降价压力有望缓解   2021年风电平价后,风机价格持续下跌,2021年底风机月度投标价格出现明显反弹。随后2022年初风机投标价格再次下跌,根据能见统计,1-5月风机价格走势下行,5月陆风不含塔筒招标均价达到1804元/kW,一方面系大型化带来整机成本下降,另一方面系主机厂商压低价格抢占市场,目前低价竞争暂缓,我们认为风机价格已经阶段性完成压力测试,预计随着风电项目的密集开工,风机价格有望回暖,产业链降价压力将得到缓解。   风电长期逻辑有望逐步理顺   截至今年6月,福建、广东、浙江、广西等沿海省份“十四五”海上风电发展规划相继出炉,初步估计,各沿海省份海上风电开发目标已超过了5000万千瓦,我国具有海洋资源优势,海上风电就近消纳,大型化降本趋势明显,海上风电将成为长期增长点。   5月18日,欧盟四国丹麦、比利时、荷兰、德国首脑在北海海上风电峰会上联合签署一份文件,承诺2030年,四国海上风电装机总量将会达到65GW.2021 年欧洲新增风电装机容量仅为 17.4 GW(陆上 14GW和海上 3.4GW),主要是由于供应链限制,我们认为欧洲发展风电需要依靠中国风电供应链出海。   风电行业由于其装机波动及产业链盈利波动较大,长期处于低估值,我们认为,“十四五”期间大基地项目将贡献陆上风电装机弹性,海上与出海将成为风电行业长期看点。   行业评级及投资策略   我们认为,下半年将迎来风电的密集交付期,产业链需求有望快速提升,目前风机价格已经完成压力测试,产业链盈利有望改善,同时风电长期逻辑理顺,看好行业业绩与估值同步提升。   我们看好,1)整机环节的盈利修复,推荐金风科技、明阳智能、运达股份,关注三一重能;2)零部件环节,随着出货量环比提升,经营杠杆效应带来的盈利提升,推荐天顺风能、大金重工、金雷股份、日月股份;3)海上风电的持续高景气,推荐东方电缆、中天科技;4)细分领域具有突出竞争优势企业,推荐新强联、中际联合,关注力星股份。   维持电力设备行业“增持”评级。   风险提示   原材料价格大幅波动风险;风电装机不及预期;相关上市公司业绩不及预期;大盘系统性风险。

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