石油化工行业周报:拜登推出多项打压油价措施 但国内仍未达成一致 油价持续下跌

本期投资提示:   拜登推出多项打压油价措施,但国内仍未达成一致,油价持续下跌。本周俄乌冲突持续,拜登推出打压油价的措施,油价持续下跌。供给端:1)地缘政治方面,拜登推出多项打压油价的措施,包括暂免征收联邦和地方汽油税,要求美国炼油企业增加资本开支和汽油产量,并呼吁禁止美国汽油出口等。但从结果来看,上述措施在美国国内并未达成一致,取得实质性进展前对原油供需基本面影响有限;2)一季报现金流来看,美国石油巨头的上游投资和现金分红增长偏谨慎, 而页岩公司的增加较为迅速。RystadEnergy 预测,今年全球石油上游利润将创历史新高。需求端:1)Rystad Energy 数据显示,今年3-5 月印度和亚洲从俄罗斯进口原油量,分别同比增长658%、347%,而欧洲进口量则平均减少55.4 万桶/天,俄罗斯乌拉尔原油从传统欧洲市场转到亚洲市场。   美国原油库存增加,钻井数增加,炼厂开工率下降。美国商业原油库存(不含石油战略储备) 4.19 亿桶,比前一周增加196 万桶,原油库存比过去五年同期低约14%;美国汽油库存总量2.17 亿桶,比前一周下降71 万桶,汽油库存比过去五年同期低约11%;馏分油库存1.10 亿桶,比前一周增加73 万桶,库存量比过去五年同期低约23%。丙烷/丙烯库存增长159 万桶。美国石油战略储备5.12 亿桶,下降了771 万桶。美国商业库存总量增长495 万桶。美国炼厂加工总量平均每天1632.0 万桶,比前一周减少6.7 万桶;炼油厂开工率93.7%,比前一周下降0.5 个百分点。上周美国原油进口量平均每天699 万桶,比前一周增加83 万桶。6 月10 日美国原油产量为1200 万桶/天,较上周增长10 万桶/天,比一年前增加80 万桶/天。6 月17 日美国采油钻机584 台,较上周增加4 台,年增加211 台。   乙烯、丙烯、PTA 延续跌势, PX 止跌转涨。东北亚乙烯价格延续跌势,至6 月223日,乙烯CFR 东北亚收于980 美元/吨,环比下降2.97%。周内乙烯产量73.82 万吨,环比下跌1.23%。东北亚丙烯价格环比下降,至6 月22 日,丙烯CFR 中国收于1026美元/吨,环比下降0.39%。下游相关产品,聚丙烯价格、环氧丙烷、正丁醇、辛醇价格均呈现下行趋势。 PX 价格止跌转涨,截至 6 月 22 日,亚洲 PX 市场收盘价在 1297.33元/吨,周环比上涨 10.33 美元/吨。周内中国PX 平均开工率81.55%,亚洲平均开工率70.11%,国内开工率周环比下跌。自 2022 年 6 月 9 日开始,增加九江石化 89 万吨PX 装置,中国产能 3263 万吨。PTA 价格持续下跌,至6 月23 日周内,华东地区PTA现货周均价为7087.60 元/吨,周均价环比下降5.03%。周内国内 PTA 产量为 104.97万吨,较上周增加 1.53 万吨。下游聚酯周产量108.36 万吨,较之前一周下降0.51%。   截至6 月 23 日江浙地区化纤织造综合开机率为 47.99%,环比上周平稳。   投资分析意见:1)从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度,重点推荐荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化。2)乙烷制乙烯的成本优势,及丙烯产业链受益角度,重点推荐卫星化学。3)油价高位、煤化工成本优势和长期成长性,重点推荐宝丰能源。4)油价大幅上涨的弹性,同时从海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度,建议关注中国海油、中国石油、广汇能源、中海油服、海油工程、新奥股份、中油工程、博迈科等。   风险提示:地缘政治影响;石油及化工品价格波动;经济下行风险;全球疫情影响。

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