玻璃制造行业报告:浮法开启去库 光伏玻璃需求稳定

摘要   光伏玻璃持续达产,库存有增加   本周2mm光伏玻璃价格21.92元/平方米,环比持平;3.2mm光伏玻璃价格为28.5元/平方米,环比持平。厂商库存天数18.36天,环比增加2.63%。近期组件厂家开工稳定,部分消化成品库存,采购稍有减量。国内1-5月光伏新增装机量达到23.71GW,其中5月份新增装机6.83GW,同比+141%,环比+86%。中长期看未来若上游原材料价格回落,叠加政策推动,光伏装机需求22/23年有望持续改善。供给端,本周光伏玻璃日熔量57110吨,环比上周持平;随着前期点火产线陆续达产,供应呈现连续增加趋势。   浮法开始去库,盈利或达底部   本周浮法玻璃国内均价环比上周降低17.56元/吨,降幅0.97%。整体看,本周国内浮法玻璃市场刚需仍显一般,加工厂缺单问题暂难改善。   厂商库存7052万重量箱,环比减少52重量箱,周内产能为175725t/d,较上周增加800吨。成本端:周内纯碱市场走势疲软,成本端压力略有缩减但仍处高位。原片价格周内虽有下调,但环比降幅收窄,整体利润水平变动不大。后期来看,原片价格呈现弱势走势,多数厂成交仍偏灵活,而成本端变动不大下,预计行业整体利润水平大概率仍处在较低水平。   浮法具有性价比,持续推荐光伏玻璃龙头   1)浮法玻璃:浮法龙头股价已大幅调整,考虑均衡状态下其浮法业务的盈利与估值,以及新业务带来的额外成长性,我们认为当前浮法龙头已具备较好的中长期投资价值,持续推荐【旗滨集团】,【南玻A】,【信义玻璃】(均有一定建筑节能玻璃产能);2)光伏玻璃:光伏行业需求已有改善,龙头成本优势显著,产能端具备高成长性,推荐龙头公司【信义光能】,【福莱特】(均与电新联合覆盖);   3)玻璃新材料:UTG原片突破国外垄断,国产替代后产销有望快速增长,持续推荐【凯盛科技】(与电子组联合覆盖),药用玻璃国产替代逻辑下,推荐中硼硅药用玻璃头部企业【山东药玻】(与医药组联合覆盖)。   风险提示:原材料普涨导致地产、光伏等下游需求延缓超预期;浮法产能及产能利用率提升超预期。

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