煤炭政策跟踪点评暨周报(第25周):旺季来临电厂日耗恢复加快 2、3季度业绩确定性高

近期重点关注:(1)能源安全和煤炭保供是今年重要工作,供需面预计紧平衡:近期高层领导人多次提及保能源安全,上周召开迎峰度夏能源保供工作电视电话会议,再次要求做好能源保供稳价工作。事实上,根据保供要求,今年以来各产煤省区和煤炭企业在确保安全的前提下稳产高产,并持续加强储煤能力建设。1-5 月国内原煤产量同比增长10.4%,其中内蒙/山西/新疆/陕西分别增长15.2%/9.3%/28.5%/6.1%,占产量增长的93%,3、4 月以来产量环比增长煤炭供需偏紧矛盾有一定缓解。但从近期产量看,增产难度较大,根据统计局和运销协会数据,5 月全国煤炭日产量1187 万吨,环比下降1.9%,此前要求日产量维持在1260 万吨以上,6 月上旬重点煤炭企业产量相比5 月上旬增长0.1%,同比增长3.7%,按照高频数据数据中旬下旬产量平稳。在增产目标下预计下半年产量有小幅增长,但考虑到进口低位以及下半年需求(疫情复苏+旺季)回升,行业供需面总体紧平衡,煤价预计维持高位水平。(2)近期煤价调控已趋于平稳,拉网式调查主要在于规范电煤销售:5 月1 日发改委303 文件《国家发展改革委关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》和4 号公告《关于明确煤炭领域经营者哄抬价格行为的公告》开始执行,5 月以来国家发改委连续发送9 条煤炭价格调控监管政策系列解读并要求各地加大政策宣传落实。近日各地发展改革部门会同市场监管等部门组成调查组,全面开展落实煤炭价格调控监管政策拉网式调查。我们延续此前观点,稳价政策和调控基调今年以来延续一致,中长协签约和履约要求提升对保供稳价、煤电上下游行业均有利,近期拉网式调查主要在于规范电煤销售。长协和现货价格较2021 年仍有10%以上上涨预期,中长期看资源条件较好的企业优势凸显,电煤预计煤价维持高位,化工、炼焦用煤长期具备弹性。   行业判断:受大宗品价格回落及全球和中国经济增速回落预期影响,近期煤炭板块有一定回调,考虑到偏紧的供需面和低位估值,我们继续看好板块。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司:陕西煤业、山西焦煤、兖矿能源(A、H)、中国神华(A、H)。建议关注行业主线:(1)估值优势显著且业绩具备弹性的公司:晋控煤业、潞安环能、淮北矿业等;(2)其他受益于稳增长弹性较高的公司:冀中能源、中煤能源(A、H)、平煤股份、山煤国际、兰花科创、盘江股份;(3)转型新业务提升估值的公司:如华阳股份、电投能源、宝丰能源、金能科技等。   风险提示。下游需求增速低预期,政策压力下煤价超预期下跌等。

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