煤炭行业周观点:旺季效应仍在 中报预期或利好板块行情

短期市场波动较大,主要是市场担心未来需求变化及煤价调控政策。我们认为短期负面预期或已逐步得到消化,看好短期旺季需求扩张,以及稳增长及地产政策对中期煤炭需求的提振。近期叠加中报预期,板块或迎来新一轮行情,建议积极配置低估值个股。   上周板块跑输指数,期货价格普跌。上周(截至7 月8 日,下同),中信煤炭一级行业指数收益为-2.65%,跑输沪深300 指数1.80pcts.当周表现居前的5只股票分别为永泰能源(+8.12%)、新集能源(+2.73%)、神火股份(+1.94%)、宝泰隆(+1.43%)、中国神华(+1.00%)。上周动力煤期货主力ZC2209 报收859.6 元/吨(较前周-0.81%),焦煤期货主力JM2209 报收2206.0 元/吨(较前周-3.27%),焦炭期货主力J2209 报收2936 元/吨(较前周-2.43%)。   港口动力煤价微降,沿海电厂日耗环比同比均小幅负增长。上周秦港5500 大卡动力煤市场价1245 元/吨(环比-0.4%)。京唐港焦煤(山西产)现货价格为3445元/吨(环比持平),二级冶金焦(临汾产)现货价格为3445 元/吨(环比持平)。   上周秦港铁路调入量平均为48 万吨(环比-7.55%),日均吞吐量46 万吨(环比+1.00%),秦港锚地船舶数平均为31 艘(环比+38.56%)。秦港库存574万吨(环比-1.03%),北方三港口煤炭库存合计为1250 万吨(环比-3.33%)。   沿海八省电厂日耗环比-2.65%(同比-0.63%),库存环比+0.84%。全国样本钢厂高炉开工率78.53%(环比-2.80pcts)。   短期行业基本面跟踪:动力煤价整体高位向好,“双焦”价格仍面临压力。动力煤产地非电煤价格成交活跃,由于目前保供任务进一步增加,市场煤供应环比收窄,但化工及中小企业采购活跃,产地煤价小幅上涨。北方港口动力煤市场上周逐步转弱,报价小幅下探,主要是需求依然偏弱。我们预计随着旺季逐步深入,需求对价格有较强的支撑,动力煤价还会继续上涨。焦炭价格调降叠加原料焦煤价格维持稳定,导致焦企亏损幅度进一步扩大,焦炭减产比例也有所提升,但下游钢铁产量也有收缩,导致焦炭基本面无显著改善,短期价格预计维持低迷状态。   受产业链价格下跌的影响,焦煤价格目前也呈现小幅下跌的状态,但幅度有限,后续价格企稳仍需等待钢铁销量回暖。   风险因素:经济增速放缓,影响煤炭需求和价格;保供增产政策后续或带来供给集中释放,压制煤价。   投资策略:短期负面预期或已逐步消化,中报业绩预期或催化新一轮行情。前期市场因需求预期出现波动,加之对稳价政策强化的预期,市场分歧明显。我们看好下半年需求的改善,稳增长、地产政策放松的预期也有望带动行业中期需求,叠加海外煤价冬季旺季还有望保持强势,会对国内价格预期形成有效支撑。煤价短期波动及政策预期的压力都在逐步消化,加之中报业绩高增长的预期,板块有望进入新一轮行情,建议重点关注低估值公司:兰花科创、山西焦煤、陕西煤业、晋控煤业、兖矿能源,以及积极向新能源转型的华阳股份。

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