粤开策略深度:中证1000ETF-小市值、高成长稀缺标的

事件   6 月22 日,中金所发布《关二中证1000 股指期货和股指期权合约及相关规则向社会征求意见的通知》,这表明中证1000 股指期货和期权的上市已提上日程。从以往股指衍生品上市流程来看,通常在征求意见发布后3 个月内,股指衍生品会正式上市。   核心观点   1、7 月市场渐入验证和兑现期,波动加大,沪指受到年线的压制出现了一定幅度的调整。但我们回顾A 股主要指数,发现近期A 股的风格出现了一定的分化,中小盘风格的表现明显优于大盘风格指数。   2、以史为鉴:历次股指期货和期权衍生品推出后,对应的股指ETF 基金整体规模会有明显的增加,不仅基金份额提升明显,基金数量也会有显著的增加。2015 年4 月上证50 股指期货上市后,指数基金规模环比增加约38%;2015 年4 月,中证500 股指期货上市后,指数基金规模环比增加约27%;2019 年12 月,沪深300 股指期权和沪深300ETF 期权上市后,指数基金规模环比增加约23%。   3、中证1000 指数行业市值占比来看,以医药、电力设备、化工、电子等成长性较强的细分领域为主,景气度占优。仍标的成分市值来看,中证1000指数个股平均市值为120 亿,近90%的成分股在200 亿以下,具有较为纯正的小盘股特征和代表性。另外,指数的“双创”和“与精特新”含量都显著优二大盘指数和中盘指数,未来成长潜力巨大。当前中证1000 指数的市盈率(TTM)为29.66,位于近十年历史分位数11.35%处,估值基本处于历史底部水平,具备较好的性价比。   4、结论:经济层面,6 月经济数据全面回升,二季度实现经济正增长。国内超预期因素不利影响控制较好,国民经济企稳回升,我国经济复苏预期仍将持续,也为后市中小盘的盈利修复弹性奠定基础。   资金层面,宏观流动性依旧处二相对宽松阶段,但在全球流动性收紧趋势下后市货币宽松可能收到一定掣肘;微观流动性中公募基金发行有所回暖,以北上资金为代表的机构资金依然边际流入医药生物、新能源、化工等高成长行业,而以中证1000 为代表的小盘股“双创”和“且精特新”含量都显著优于大盘指数和中盘指数,有望成为培育优秀企业的摇篮,分享公司快速成长期红利,具备更强的业绩弹性,布局价值凸显。   风险提示   历史数据统计误差、经济复苏不及预期。

标签

发表评论