医药生物行业双周报:政策鼓励创新 坚定看好医药行业的底部布局机会

板块双周表现:近两周沪深300 指数下跌4.88%,医药生物(申万)指数下跌2.87%,较沪深300 的相对收益为2.01%,行业排名第11 位。自2022 年初以来,沪深300 指数下跌14.00%,医药生物(申万)指数下跌16.94%,较沪深300 的相对收益为-2.94%,整体涨跌幅在行业中排名22 位。分子板块来看,近两周7 个申万医药子行业中,有1 个板块实现上涨,为SW 医疗服务II,上涨0.34%;有6 个板块下跌,其中SW 中药II 和SW 化学原料药跌幅最大,分别下跌4.78%、4.22%。自年初以来,整体医药板块走势较弱,7 个子行业涨幅均为负值,其中SW 医疗器械II涨幅最末,为-19.52%。   个股周度跟踪:1)个股涨跌幅来看:从个股涨跌幅来看,近两周医药行业A 股(包括科创板)有113 家股票涨幅为正,317 家股票下跌。近两周涨幅排名前五的个股为康众医疗(+34.63%)、南新制药(+33.56%)、*ST 恒康(+30.03%)、艾迪药业(+28.70%)、诺禾致源(+25.93%)。近两周跌幅排名前五的个股为兴齐眼药( -34.72%) 、司太立( -24.35%) 、信邦制药( -16.76%) 、百克生物( -16.16%)、康华生物(-15.70%)。2)陆股通持股:近两周北向资金合计净买入43.55 亿元,其中流入108.28 亿元,流出64.73 亿元。从陆股通持仓情况来看,增持前五分别为康拓医疗、九洲药业、凯普生物、美年健康、九强生物。减持前五分别为益丰药房、赛升药业、盘龙药业、圣济堂、贵州三力。3)大宗交易:近两周医药生物行业中共有57 家公司发生大宗交易,成交总金额为38.90 亿元。大宗交易成交前五名为纳微科技、益丰药房、皓元医药、康龙化成、葵花药业。   板块估值水平:近两周医药生物板块的PE(TTM)估值达到25.91X,仍低于近五年平均PE36.86X.近两周板块估值略有调整,仍处于历史较低水平。同行业相比,医药生物板块PE-TTM 相对于剔除金融的全部A 股溢价率为-7.09%,相对沪深300的溢价率为104.08%。   行业要闻:1)北京市医保局发布通知,新药新技术将除外CHS-DRG 支付管理;2)骨科脊柱类集中带量采购正式启动,各细分领域将迎来调整;3)第七批集采落幕,拟中选药品平均降价48% ;4)润迈德医疗于港交所主板正式挂牌上市;5)再鼎医药重症肌无力新药在国内申报上市。   北京推广DRG 创新药品药械除外支付,利好真正的创新药械。   1)该政策是首次提出创新药械豁免控费的支持性政策,大大鼓励行业发展创新的积极性。   2)该政策对创新的定义更加严格,申报条件较为严格,对药械及诊疗项目的创新程度要求高。目前符合条件的创新品种相对较少,对医保或许不会造成新的压力。   3)从费用层面直接利好创新药械加速放量,让创新性较强的品种据实支付,得到更合理的收益,加速放量,达到“良币驱逐劣币”的真正目的。虽然该政策目前仅以北京市为试点执行,但后续有望在全国推进。   建议关注:佰仁医疗(688198,)、三友医疗(688085,增持)、阳光诺和(688621,)、键凯科技(688356,)、恒瑞医药(600276,未评级)、君实生物-U(688180,未评级)、仙琚制药(002332,)、京新药业(002020,) 等。   风险提示   新药研发推广上市不及预期、行业带量采购政策超预期、疫情反复等风险

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