通信行业周观点:国家云亮相 数字经济塑造运营商新价值

行业核心观点:   上个交易周是2022 年A 股的第二十七个交易周。沪深300 指数下跌4.07%,申万一级31 个行业2 个上涨,29 个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘,上涨0.02%,排名第2 名,TMT 行业内排名第1.日前,国资委召开中央企业深化专业化整合工作推进会。会议要求,要进一步聚焦主责主业,加快央企间资源有效整合。其中,中国电信引入多家中央企业战略投资者打造国家云公司,统筹开展科技创新、设施建设和安全防护体系部署,加快构建推动云原创技术生态。基础通信运营企业具有网络、数据、技术等天然基因,积累了数智应用融合创新的宝贵经验,已成为数字经济发展的中坚力量。数字化、网络化、智能化的“化学反应”将为电信行业开启一个未知远大于已知的广阔发展新空间。电信运营商加快向数字经济挺进,推动了电信产业价值的重塑和提升,建议关注数字化相关的运营商和设备商的投资机会。   投资要点:   一周产业新闻:(1)“国家云”概念亮相:中国电信天翼云担纲,框架已基本成型;(2)5G“扬帆”一周年|5G 应用加速步入千行百业;(3)GSA:全球LTE 和5G 网络部署现状更新;(4)DellOro:2026年全球RAN 市场收入将超400 亿美元;(5)顺利完成股权交割,智广芯承接重整后紫光集团100%股权;(6)70%份额斩获第一:紫光股份旗下新华三中标中国移动数据中心管理交换机集采;(7)三巨头联合推进5G 上天空!马斯克的“星链”迎来重磅竞争对手;(8)半导体行业警铃不断:“下冷、中温、上热”现状难以持续。   投资建议:   我们认为中长期来看通信行业在数字经济作为科技行业主线的大前提下,整体的市场机会已经大于风险,不少优质赛道投资价值凸显。我们建议关注以下赛道:(1)ICT 厂商:在国内运营商加大数字经济投入以及全球资本开支上行的大环境下,通信设备商行业中的部分龙头企业具有较高的业绩确定性。同时随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降,企业的利润率或将也逐步上行。(2)光纤光缆:随着招标模式的合理化,光纤价格未来2 年内有望稳中有升。同时,受益于下游流量增长、东数西算、千兆宽带、风电海缆等新需求拉动,行业基本面转好趋势有望持续。(3)光模块:2022Q1 海外光器件光模块厂商同比增速复苏,国内光模块厂商近年来已占据全球半壁江山,产品矩阵充足,目前已深度布局硅光赛道,未来或将获得弯道超车的机会。(4)物联网模组:中长期来看,物联网模组行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长,持续看好物联网模组企业在今年的业绩成长。   (5)北斗:2022 年北斗产业景气持续。北斗军用市场正处在从北斗二号到北斗三号的换代期,相关市场空间达百亿。民用市场方面,建议关注智慧农业、智慧水利、智能电网以及智能驾驶等赛道所带来的市场增量。   风险因素:贸易摩擦加剧、国内5G 建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。

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