情绪与估值:估值分化延续

本报告导读:   近一周A 股估值普跌,消费板块估值领跌。大类行业中大盘股估值领跌,一级行业中电力设备领涨,煤炭领跌。此外,上周市场交易活跃度普遍下降,两融余额稳定。   摘要:   近一周,A 股估值普遍下跌,消费板块估值领跌。近一周市场估值普遍下降,各主要指数中,上证50 市盈率分位数下行13.7%领跌。   从结构上看:1)大类行业方面,各板块估值均产生下跌,消费、金融板块领跌。一级行业上估值跌多涨少,煤炭领跌,电力设备逆市上涨。海外指数涨跌互现,道琼斯指数领涨。2)大中小盘方面,大盘股PE 分位数下行6.2%领跌。此外,近一周市场热度下降,主要指数换手率跌多涨少,成交额普跌。   估值:估值普跌,上证50 领跌   1)板块:上周各板块PE 估值普遍下降,上证50 领跌。从PE(TTM)历史分位变化来看,上周各板块PE 估值普跌,上证50 PE 分位数下行13.7%领跌,其次是上证180.从PB(LF)历史分位变化来看,各板块指数PB 估值普跌,沪深300 PB 分位数下行9.0%领跌。   2)风格:从大小风格来看,上周大盘股领跌。从PE 历史分位变化来看,上周大盘股PE 分位数下行6.2%领跌,中盘股PE 分位数下行2.5%,小盘股PE 分位数下行1.6%。从PB 历史分位变化来看,各风格估值普跌,大、中、小盘股PB 分位数分别下行9.0%、5.4%、3.0%。   3)行业:上周各行业估值跌多涨少。从PE 历史分位数变化来看,煤炭领跌,电力设备板块逆市上涨。分板块看,周期板块煤炭PE 分位数下行8.3%领跌;成长板块跌多涨少,电力设备PE 分位数上行2.9%领涨;金融板块普遍下跌,银行PE 分位数下行6.3%领跌;消费板块普遍下跌,纺织服装PE 分位数下行6.3%领跌。   4)海外:上周海外各主要指数估值跌多涨少,道琼斯指数领涨。从PE 历史百分位变化来看,海外各主要指数跌多涨少,其中道琼斯美国PE 分位数上行0.6%领涨。从PB 历史百分位变化来看,海外各主要指数估值普遍下跌,富时100PB 分位数下行1.5%领跌。   风险溢价:ERP 上行0.24%   ERP:上行0.24%。截至2022 年7 月15 日,万得全A ERP 为4.4%,较2022 年7 月8 日上行0.24%,较2022 年全年均值下行0.1%。   情绪:交易热度下降,两融余额维持稳定   1)本期交易活跃度下降。从换手率方面来看,上周各主要指数换手率跌多涨少,创业板指换手率环比下行21.3%领跌;从成交额方面来看,各主要指数成交额普跌,中证500 环比下行13.9%领跌。   2)主要搜索指数关于“股市”的关注度有涨有跌。百度指数、微博微指数环比分别上行4.7%、3.2%;微信指数环比下行10.0%。

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