化工行业-碳纤维点评报告:风电巨头VESTAS碳梁专利到期 碳纤维需求有望大幅提升

Vestas 碳梁专利保护期正式到期,风电叶片碳纤维渗透率有望大幅提升;受益于双碳政策,风电行业将持续快速发展;风电叶片轻量化、大型化趋势明显,带动碳纤维需求快速增长;预计2025 年中国风电叶片碳纤维市场规模将超90亿元,碳纤维国产替代进程将加速推进。   Vestas 碳梁专利保护期正式到期,风电叶片碳纤维渗透率有望大幅提升。   Vestas 为全球风电整机制造龙头企业,全球市占率17.7%,其采用拉挤碳板制备叶片大梁,这种工艺提高了纤维体积含量,减轻了主体承载部分的质量,在保证产品性能的一致性和稳定性的同时极大地降低了生产成本,使得风电叶片碳纤维用量急剧增加,该碳梁工艺已成为市场主流。Vestas 碳梁专利保护期于2022 年7 月19 日正式到期,到期后其他风电叶片制造商将可利用该技术推出碳梁风电叶片产品,碳纤维在风电叶片领域的渗透率有望大幅提升。   受益于双碳政策,风电行业将持续快速发展。2021 年全球新增风电装机容量93.6GW,据全球风能理事会预测,未来五年全球风电新增557GW.2021 年中国新增风电装机47.6GW,占全球的51%,其中海上风电新增装机16.9GW,占比36%。据《风能北京宣言》,“十四五”期间我国年均新增装机50GW以上,在全球碳中和的背景下,风电作为清洁能源将持续高速发展。   风电叶片轻量化、大型化趋势明显,带动碳纤维需求快速增长。随着风电发电机功率增大,全球风机大型化趋势日益明显,2021 年新安装风机的平均功率超过3.5MW,叶轮直径大于140m 的风机占到新增装机的58%。据全球风能理事会预测,到2026 年海上风电新增装机31.4GW,占总新增装机容量的24.4%,海上风电新增装机占比逐渐提升。海上风速高,对叶片轻量化、大型化要求更高,当风轮叶片突破120m 时,碳梁风轮叶片可有效减少总体自重达38%,成本下降14%,故叶片用复合材料玻纤正逐渐被碳纤维所取代。随着海上风机占比的逐渐提升,碳纤维在风电叶片领域的需求将快速增长。   预计2025 年中国风电叶片碳纤维市场规模将超90 亿元,碳纤维国产替代进程将加速推进。2021 年全球风电叶片碳纤维需求量3.3 万吨,中国风电叶片碳纤维需求量2.25 万吨,全球占比68.2%,同比增长12.5%,自2016 年以来年均复合增长率高达49.6%,预计到2025 年全球风电叶片碳纤维需求将达8.06 万吨,中国风电叶片碳纤维需求将达6.43 万吨,市场规模预计将达90亿以上。未来几年全球新增碳纤维产能主要集中在中国,随着国家政策持续加码、下游需求增长以及国内企业生产规模和技术水平的不断提高,碳纤维国产替代进程有望加速推进。   重点推荐:中复神鹰、吉林碳谷、吉林化纤、光威复材、中简科技。(1)中复神鹰是国内碳纤维龙头企业,率先突破千吨级碳纤维原丝干喷湿纺工业化制造技术,主要产品为T700 级及以上小丝束碳纤维。(2)吉林碳谷是国内碳纤维原丝主要供应商,原丝市占率超50%,覆盖了从碳纤维原丝小丝束到大丝束的全系列产品。(3)吉林化纤是国内粘胶长丝龙头,积极推进碳纤维一体化布局,全资子公司吉林凯美克600 吨小丝束碳纤维顺利投产,参股公司吉林宝旌计划于2025 年碳纤维产能扩至1.2 万吨,国兴碳纤维优质资产注入可期,同时公司1.2 万吨碳纤维复材定增项目进展顺利。(4)光威复材是国内碳纤维行业领军企业,形成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料到应用于国防军工及民用领域的复合材料、碳纤维制品的完整产业链布局,公司现有碳梁设计产能1020 万米,在建170 万米,先发优势明显。   (5)中简科技专业从事高性能纤维研发、生产和销售,已实现ZT7 系列高性能碳纤维产品在国家航空航天领域的长期稳定批量应用。碳纤维具体行业情况请参见6 月19 日发布的碳纤维行业深度报告《高壁垒、高成长,国产替代正当时》。   风险提示:技术升级迭代、产品价格下降、下游需求不及预期。

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