有色行业周汇报:PILBARA拍卖价首次下调 建议继续关注中游加工

内容提要行业评级:   推荐   工业金属:LME铜价本周7000美元/吨,一周下跌10.1%,国内铜现货价55230元/吨,一周下跌7.7%。铜现货加工费72.8美元/吨,较上周下调0.4.LME铜库存13.04万吨,较上周去库2%,上期所阴极铜库存7.13万吨,本周继续累库4.3%。本周铜价受美国通胀创新高后市场预期美联储加息力度增强影响持续走弱,进入快速加息周期后,铜价预计将回归5500-6500美元/吨的长期区间内。从库存来看,本周LME小幅去库,上期所本周延续累库,季节性淡季下,铜库存参考往年预计仍将累库一段时间。电解铜价格回落后,我们建议重点关注专注高端铜加工以及围绕下游需求高景气赛道的中游铜加工企业可能受益,建议继续逢低关注海亮股份、诺德股份、嘉元科技、博威合金等。本周上海有色铝价17400元/吨,周下跌5.5%,成本端氧化铝价格和预焙阳极本周价格继续持平,铝价本周同样受到美联储加息预期影响有所下滑。SMM国内库存69.7万吨,本周去库3.6%。本周测算后吨铝毛利继续小幅下降,部分电解铝厂甚至出现亏损,成本端压力仍存,铝锭价格的快速下滑挤压了电解铝厂利润。由于铝下游需求中新能源领域的边际增量较多,建议逢低关注布局新能源领域的加工型企业鼎胜新材、万顺新材、明泰铝业、南山铝业等,同时逢低关注低成本高盈利弹性的天山铝业、神火铝业等。   能源金属:本周锂精矿价格5980美元/吨,电池级碳酸锂47万元/吨,工业级碳酸锂价格45.5万元/吨,氢氧化锂价格46.5万元/吨,均较上周持平。本周锂资源价格上涨势头受阻,主要原因是短期内锂盐需求属于季节性淡季,下游正极厂和电池厂对目前碳酸锂的高价位持观望态度。同时进入夏季后,国内盐产湖进端入生旺季,盐湖系碳酸锂投放国内市场后,对目前的高价位形成一定的压力。锂精矿拍卖价本次出现的环比的小幅下降,最新一次拍卖价为6188美元/吨(FOB),环比跌幅2.55%,折算碳酸锂成本价为43万元/吨左右,根据雅保和Pilbara等主流矿山预计二三季度的精矿长协价将在5000-6000美元/吨,上下游对于精矿端价格继续保持乐观,当前的精矿价格不断上涨支撑了锂盐的高价位,锂产业链利润不断向上游再分配。我们预计下半年新能源汽车销量高增速将继续保持,锂的供需拐点预计2023年才会到来。目前看锂行业龙头上市公司估值仍较为合理,建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、中矿资源、融捷股份等。   稀土及小金属:本周氧化镨钕价格83万元/吨,较上周下跌6.6%,钕铁硼价格320元/千克,周下跌4.5%。本周稀土价格高位继续小幅回落,北方稀土公布7月稀土产品挂牌价格。氧化镨钕挂牌价81.26万元/吨,较6月环比下降1300元/吨,较年初1月下调4300元/吨,市场对北方稀土指引价下调反馈至现货端价格跟随下调。同时季节性的淡季效应,需求端磁材厂短期内采购情绪较弱,大多厂商在等待国内下半年稀土指标释放结果。目前来看稀土行业格局未改,供需格局仍偏紧,海外矿山进口没有较大增量,缅甸通关不畅仍未打开中重稀土进口空间,稀土及磁材仍是有色金属板块近期较好的投资方向。建议积极关注北方稀土、五矿稀土、广晟有色、盛和资源、金力永磁、正海磁材等。   贵金属:本周黄金价371.89元/克,周下跌1.1%。银价4065元/千克,周下跌4.3%。受流动性缩紧影响,贵金属价格短期内持续承压,当前贵金属板块投资主要以避险为主,建议持续关注伦敦金现价格,逢低关注山东黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。   投资建议小结:建议逢低关注海亮股份、博威合金、诺德股份、天山铝业、神火股份、明泰铝业、南山铝业、鼎胜新材、中矿资源、北方稀土、广晟有色、金力永磁、正海磁材、赤峰黄金等。   风险提示:各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。

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