动辄千亿万亿 不要被产业规模数据蒙蔽

选择赛道,是投资中常涉及的理念,而如何判断一个赛道是否优秀,市场规模大小是重要的参考依据。  在此背景下,有关某某产业的市场规模分析,也常见于各类研究报告、媒体报道之中,通常用于佐证产业、企业发展潜力。并且,所描述之产业规模动辄千亿,乃至万亿,让人感觉置身其中的企业飞黄腾达指日可待。  以近年关注度较高的预制菜行业为例,媒体经常引用的某咨询机构数据为:2021年,我国预制菜的市场规模达到3459亿元,2019到2021年均复合增速为18.94%,预计到2026年,我国预制菜的市场规模将突破万亿元,达到1.07万亿元。  还有报道说,2023年预制菜市场规模将达5165亿元,未来6到7年我国预制菜行业有望实现3万亿元以上规模。  这些数据可谓鼓舞人心,十分有利于树立读者对投身此产业或打算投身的企业的信心。不过,仔细一思量,却会产生一些疑惑。  即便以2021年接近3500亿元的规模来说,这也并不是一个小产业。对比下其他产业,如2021年国内游戏产业规模为接近3000亿,其中已孕育了腾讯、网易等龙头企业,而预制菜行业龙头却鲜有所闻,为何?  翻阅相关资料,原来预制菜并不是新事物。按一些媒体和研报的说法,从罐装、速冻食品到方便面等休闲方便食品,从烧鸡腊肠等熟食,到近年兴起的冷藏快手菜,都属于预制菜。就是说,菜市场个体户卖的卤菜、泡菜都应算入该产业规模。  按此标准,上市公司中从事食品加工的企业,很多都可算作预制菜生产企业,只不过,一些企业在介绍宣传中,并未套用预制菜的概念。  在预制菜纷杂繁多的品类之中,各细分板块的规模与成长速度,难以只从一个笼统的总额数据中看出,如果不深入探究,就将此数据视作具体企业潜在市场空间,那么可能带来偏差,甚至背离的结论。  进一步分析,前述18.94%的年均增速(很多资料中预制菜行业年均增长数据都是20%左右),可能也是值得斟酌的。  可以说预制菜中大多数品类都是已出现多年的,总体消费水平平稳,有些逐年可能有小幅增长,但一些品类还会出现下降,如方便面销量就出现过连续下滑。增长较多的,可能是某些新品类,但要拉动总量达到20%左右的增长,新品类在总量中的占比必然需要达到一定体量,而这与我们日常生活中的感受,显然有差异。  其实从常识讲,在人口数量变化不大的情况下,综合类食品消费总量的变化幅度本身就应该很有限。加之民众收入变化幅度同样不大,扣除通胀水平的食品消费市场规模变化,理应也至多是小幅增长。  资本市场总是在寻找着新的投资机会,相伴而行的是各种新概念、新模式、新产业。不过,在面对恢弘的产业规模数据时,如果不细加辨别就作为投资依据,很容易被蒙蔽,说不定就要深切体会一把理想与现实的落差。

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