农林牧渔行业2022Q2基金持仓分析:22Q2农业持仓下降 建议积极布局新周期

22Q2 公募基金持仓农业市值与比例双双下降,种养殖与后周期板块均被减仓。   猪价底部已于2022 年3 月出现、下半年猪企盈利有望反转,而猪股持仓水平在历史腰部,建议积极布局。同时推荐种植板块、饲料龙头海大集团。   2022Q2 农业持仓市值与比例双双下降。截至22Q2 末,公募基金重仓股中农林牧渔股票的持股总市值为504 亿元、环比下滑27%;基金持仓农林牧渔板块总市值为543 亿元、环比下滑21%,占基金股票投资市值比例为0.8%、环比下滑0.28 个百分点,较行业标准配置比例低0.93 个百分点。   种养殖与后周期板块均被减仓。22Q2 农业股重仓市值最多的是生猪养殖股(重仓市值314 亿元、占比62%)和饲料股(重仓市值106 亿元、占比21%)。   种养殖与后周期板块环比均被减仓,生猪养殖股、肉鸡养殖股、种子股、饲料股和动保股的公募基金重仓市值分别环比下滑31%、60%、22%、10%、40%。猪股持仓仍在历史腰部,后周期持仓持续低位。   牧原股份仍居持仓榜首,加仓股缺乏主线。22Q2 公募基金重仓最多的农业股仍为牧原股份(持仓市值144 亿元、占比29%)和海大集团(98 亿元、占比19%)。公募基金加仓股较为分散、缺乏主线,猪股纷纷被减仓,前十大减仓股中有5 个为生猪养殖股,其中牧原股份减仓市值为81.9 亿元。   投资建议:新周期启动,推荐养殖与种植。1)养殖:参考历史规律及猪股的持仓现状,我们认为目前仍是加仓配置生猪养殖股的良机,重点推荐牧原股份(历经多轮周期验证的自繁自养龙头猪企)、温氏股份(经营恢复优势的老牌龙头猪企)、巨星农牧(高扩张、头均盈利优的性价比小猪企)。同时,猪周期或相应带动禽养殖板块,建议同步关注圣农发展(白鸡龙头)、立华股份(成长型黄鸡龙头)。2)种植:种业技术革新周期即将启动,粮价大周期仍有望持续,或相应带动种植链上游板块盈利弹性释放、格局优化,重点推荐苏垦农发(稻麦规模化种植龙头)、登海种业(国内杂交玉米种业龙头)、隆平高科(国内玉米和水稻种业双龙头、杂交和转基因技术双龙头)和大北农(国内转基因性状龙头,主营饲料和养猪)。3)海大集团:后周期(饲料、动保)板块的估值已跌至历史低位,但龙头企业的市占率仍在提升、成长性不应忽视,建议重点关注盈利边际改善的龙头企业,重点推荐海大集团(饲料龙头,养殖业务边际改善)。   风险提示:生猪/肉鸡/粮食价格波动超预期,突发大规模不可控疾病,极端天气,重大食品安全事件,宏观经济系统风险,上市公司销量/成本不达预期。

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