建筑建材行业2022年度中期投资策略:关注业绩的边际变化

报告摘要:   随着下半年稳增长政策加速落地,建筑建材整体行情可期。复盘历史稳增长行情,建筑建材板块超额收益显著,本轮稳增长政策落地未半,下半年随着相关政策加速落地,整体行情可期。稳增长是我国2022 年经济工作重心,基建投资是本轮稳增长重要抓手。上半年我国GDP 同比增长2.5%,基建投资完成额同比增长7.1%,GDP 增速较全年5.5%目标有较大差距,下半年稳增长任务更重,基建投资强度或再提升。   建筑央国企进入业绩兑现期,下半年预期更优。今年建筑行业持续走强,截止7 月22 日相对沪深300 指数超额收益11%。一季度及上半年,央企订单增长迅速,市占呈持续提升趋势。央国企经营效率优势明显,随着项目逐渐大型化综合化,竞争优势有望进一步加强。随着稳增长的持续推进,我们预计建筑央企中报会有不错的表现,并且全年业绩预期更优。长期价值角度来看,国改三年行动下资产整合优化、积极发展新能源业务、推进REITs 模式优化商业模式等转型升级工作持续,有望提升行业整体经营效率与发展空间,推动板块估值提升。   建材走势与大盘基本相当,关注原油与地产端边际改善因素。今年建材行业整体走弱,趋势与大盘基本相当。水泥上半年产销不畅,下半年关注基建施工高峰带来的需求部分恢复。玻璃受制于原料价格与下游需求预期持续承压。玻纤因下游应用广泛、出口受益海外供需错配维持高景气度,主要标的财务指标向好。消费建材成长逻辑不改,但短期业绩依然承压,周期底部或加速行业集中。   推荐标的:(1)建筑板块:重点推荐“央企国企846+组合”。8 大央企(中国电建、中国能建、中国建筑、中国中铁、中国中冶、中国化学、中国铁建、中国交建),4 小央企(东华科技、中国海诚、中材国际、中国核建)、6 地方国企(陕西建工、山东路桥、粤水电、安徽建工、浦东建设、甘咨询)、其他区域优势标的(蒙草生态、筑博设计、江河集团)。   (2)建材板块:推荐关注景气度预将维持高位的玻纤制造标的长海股份,消费建材中具备长期成长确定性优质龙头伟星新材、蒙娜丽莎等。   风险提示:稳增长政策落地不及预期,公司业绩不及预期

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