中国经济周报:英国通胀攀升 上海社会面清零

核心观点   上海实现社会面清零,六月起全面恢复正常生产生活。美国零售稳健增长,英国通胀持续攀升。   实体经济方面,地产、乘用车销量降幅缩窄,需求转好;发电耗煤降幅扩大、高炉开工率续升、钢材产量降幅扩大,生产转弱。物价方面,5 月以来需求端肉价、果价上涨,菜价下跌;生产端油、煤价格上涨,钢价下跌。流动性方面,上周短端利率分化、长端利率下行,其中DR001回升、DR007 回落,1Y、10Y 国债分别环比下行5.6、2.4BP,央行公开市场净回笼100 亿元,人民币兑美元汇率升值,新增专项债当周发行795 亿、下周预计发行2741 亿。政策方面,李克强总理主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会,5 年期以上LPR 调降15 个基点至4.45%。   一周扫描:   疫情跟踪:上海实现社会面清零,六月起全面恢复正常生产生活。5 月15 日起,上海新增阳性感染者数持续低于1000 例,并于17 日起实现全市16 个区的社会面清零,指向上海疫情得到有效控制,防控取得阶段性成效。上海市副市长宗明宣布将于6 月1 日起在严格防范疫情反弹、风险可控的前提下,全面实施疫情防控常态化管理,全面恢复全市正常生产生活秩序。   海外经济:美国零售稳健增长,英国通胀持续攀升。美国4 月零售销售额环比增长0.9%,预期值为1%,同比增速反弹至8.2%。英国4 月CPI 同比增长9%,创1982 年以来新高,环比由上月的1.1%大幅走高至2.5%。日本一季度实际GDP 环比初值下降0.2%,降幅小于市场预期的0.4%,年化季环比初值录得-1%,预期值为-1.8%。   国内经济:需求转好,生产转弱。5 月前20 日,30 城商品房成交面积同比降幅缩窄至50.8%;5 月前20 天,乘联会乘用车批零销量同比降幅双双缩窄。本周沿海八省电厂发电耗煤降幅扩大,高炉开工率续升,样本钢厂钢材产量降幅扩大,反映生产走势震荡走弱。   国内物价:肉果价格趋升,油煤价格上涨。5 月以来,肉价、果价较上月均值分别上涨10.2%、0.7%,蔬菜价格、农产品和菜篮子批发价格指数较上月均值分别下跌15%、6%、6.9%。WTI油、Brent 油、动力煤价格较上月均值分别上涨6.1%、3.3%、0.7%,螺纹钢、热轧板卷价格较上月均值分别下跌2.6%、3.8%。   国内流动性:人民币企稳回升,专项债发行将提速。短端利率分化。最新一周R001 和DR001均值分别环比回升3BP 和回升3BP 至1.4%和1.34%;R007 和DR007 均值分别环比回落2BP 和回落1BP 至1.67%和1.57%。央行公开市场净回笼100 亿。人民币兑美元汇率升值,美元指数周均值回落至103.47,10Y 中美国债利差周度均值走阔5.4BP.1Y 国债、10Y 国债分别环比下行5.6BP、下行2.4BP 至1.96%和2.79%。国债发行1466 亿元,地方政府债发行3199 亿,其中新增专项债本周发行795 亿,下周预计发行约2741 亿。   国内要闻:5 年期LPR 调降15bp.李克强总理主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会。全国政协召开推动数字经济持续健康发展专题协商会。财政部加快推动大型企业留抵退税。5 年期以上LPR 调降15 个基点至4.45%。   风险提示   1、稳增长力度不及预期;   2、地缘政治冲突加剧。

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